文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（陌陌公眾號(hào)）專欄畫家仇高擎鄂永健陳冀

隨著銀行業(yè)MPA考評(píng)的不斷加大，加之貨幣新政框架的漸進(jìn)變革和金融協(xié)調(diào)監(jiān)管的有效推動(dòng)，我國商業(yè)建行正面臨新的金融圖景，在發(fā)展戰(zhàn)略選擇、風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)校、利率風(fēng)險(xiǎn)管控、流動(dòng)性管理等眾多方面將形成深刻改革。

隨著銀行業(yè)MPA考評(píng)的不斷加大，加之貨幣新政框架的漸進(jìn)變革和金融協(xié)調(diào)監(jiān)管的有效推動(dòng)，我國商業(yè)建行正面臨新的金融圖景，在發(fā)展戰(zhàn)略選擇、風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)校、利率風(fēng)險(xiǎn)管控、流動(dòng)性管理等眾多方面將形成深刻改革。

在剛才過去的1季度末，商業(yè)建行資產(chǎn)負(fù)債配置和流動(dòng)性管理經(jīng)歷了新一輪考驗(yàn)，這與人民建行貫徹中央關(guān)于去杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)的精神，進(jìn)一步健全宏觀審慎評(píng)估（MPA）體系不無關(guān)系。筆者覺得，在我國經(jīng)濟(jì)變革升級(jí)和利率市場(chǎng)化的背景下，強(qiáng)化和創(chuàng)新宏觀審慎監(jiān)管商業(yè)銀行流動(dòng)性來源，是促進(jìn)貨幣新政框架變革、改善金融調(diào)控療效、維護(hù)金融體系穩(wěn)定的必由之路，終將促使商業(yè)建行在經(jīng)營(yíng)管理模式、資產(chǎn)負(fù)債配置和風(fēng)險(xiǎn)管理能力（非常是利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理）等方面實(shí)現(xiàn)深度改革。

MPA考評(píng)迎合了先前全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，宏觀審慎監(jiān)管不斷建立、加強(qiáng)的國際趨勢(shì)。六年前肇源于英國次貸風(fēng)暴的國際金融危機(jī)充分表明，隨著利率市場(chǎng)化的推動(dòng)和金融市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)建行為了獲取利潤(rùn)，一般會(huì)出現(xiàn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、存款在負(fù)債中的比重增加、更加依賴“批發(fā)融資”的情況。但“物極必反”，上述趨勢(shì)假如過度發(fā)展、監(jiān)管不力，除了將加強(qiáng)建行單體的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，更將減緩建行風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性和易經(jīng)染性，使整個(gè)金融體系愈發(fā)脆弱。有鑒于此，六年來全球范圍內(nèi)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)問題遭到高度注重、金融宏觀審慎監(jiān)管框架不斷完善。

與西方主要國家相比，我國強(qiáng)化金融業(yè)逆周期、系統(tǒng)性、協(xié)同性宏觀審慎監(jiān)管更顯必要、更加急迫。這是因?yàn)樵诶适袌?chǎng)化變革深入推動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)金融和泛資管業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展的背景下，銀行業(yè)資金來源和資金運(yùn)用持續(xù)錢荒，商業(yè)建行的贏利渠道與西方主要國家相比又較為單一，為了追求短期收益，可能愈發(fā)依賴同業(yè)負(fù)債，拓展表外資金運(yùn)用、表內(nèi)非標(biāo)資產(chǎn)的沖動(dòng)更強(qiáng)。而我國以分業(yè)為主的金融監(jiān)管框架，也給建行和非建行金融機(jī)構(gòu)留下了不少以金融創(chuàng)新為名、實(shí)則為監(jiān)管套利的空間，致使近些年來部份金融機(jī)構(gòu)和整個(gè)金融體系的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呈快速上升的總體態(tài)勢(shì)。據(jù)悉，我國作為新興變革經(jīng)濟(jì)體，假若管控不善，常常便于出現(xiàn)人民幣匯率超調(diào)和跨境資金急劇無序流動(dòng)的情況，也會(huì)對(duì)國外金融風(fēng)險(xiǎn)起到推波助瀾的作用。

施行MPA考評(píng)也是利率市場(chǎng)化背景下推動(dòng)貨幣新政變革、提高金融調(diào)控效率的內(nèi)在要求。隨著我國存貸款利率管制的基本取消，我國貨幣新政也將從直接型、數(shù)量型轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接型、價(jià)格型，但貨幣新政框架變革不可能一蹴而就，須要一個(gè)漸進(jìn)的過程，非常是新政利率體系的完善和利率傳導(dǎo)機(jī)制的優(yōu)化都需假以時(shí)日。而施行MPA考評(píng)有利于促進(jìn)建行加強(qiáng)資本約束、實(shí)施理智定價(jià)、優(yōu)化資負(fù)結(jié)構(gòu)、合理管控風(fēng)險(xiǎn)，從機(jī)制上抑制建行順周期、體系性過度擴(kuò)張的沖動(dòng)，有助于提高貨幣新政施行療效、推動(dòng)貨幣新政框架逐步變革。

MPA考評(píng)包括資本和杠杠、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)貸新政執(zhí)行情況等七大方面的內(nèi)容。相對(duì)而言，資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性和資本與杠杠（非常是資本充足率）三個(gè)方面的考評(píng)內(nèi)容對(duì)商業(yè)建行的影響和達(dá)標(biāo)難度都相對(duì)更大。這一是由于如前所述，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過主動(dòng)負(fù)債、或有負(fù)債來放杠桿、表外化、非標(biāo)化的內(nèi)生動(dòng)力更強(qiáng)、騰挪空間更大，從而加強(qiáng)了資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)和資本充足率指標(biāo)的達(dá)標(biāo)壓力。二是由于其他一些考評(píng)內(nèi)容如定價(jià)行為和個(gè)貸新政執(zhí)行情況等是偏定性的審視，且金融機(jī)構(gòu)大都可以達(dá)標(biāo)、拿分相對(duì)容易。而資產(chǎn)負(fù)債、流動(dòng)性和資本充足率則是以量化為主的考評(píng)，“硬約束”特征更為突出。

相對(duì)而言，MPA考評(píng)體系對(duì)中大型建行的挑戰(zhàn)更大。由于一些中小建行或則缺乏足夠的穩(wěn)定資金來源，或則缺少利潤(rùn)較為理想的資金運(yùn)用渠道，或則兼顧上述兩個(gè)特點(diǎn)。為了追求短期收益，經(jīng)營(yíng)風(fēng)格相對(duì)激進(jìn)，擴(kuò)張沖動(dòng)比較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債出表、錯(cuò)配的情況更突出，愈發(fā)依賴同業(yè)負(fù)債、廣義個(gè)貸增長(zhǎng)較高、非標(biāo)資產(chǎn)配置較多，這又對(duì)其資本充足率和流動(dòng)性指標(biāo)的達(dá)標(biāo)構(gòu)成考驗(yàn)。非常是2017年1季度末表外理財(cái)首次列入廣義個(gè)貸進(jìn)行考評(píng)，須要中小建行按照考評(píng)須要和自身情況，在資產(chǎn)端和負(fù)債端同步降杠桿、去非標(biāo)、回表內(nèi)，即適當(dāng)控制表內(nèi)資產(chǎn)增長(zhǎng)、降低對(duì)同業(yè)負(fù)債的依存度。

為滿足MPA考評(píng)要求，一年來、特別是今年四季度以來，隨著人民建行著重在金融市場(chǎng)去杠桿，商業(yè)建行早已開始主動(dòng)控制業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。根據(jù)中央關(guān)于控風(fēng)險(xiǎn)、降杠桿、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總體要求，隨著穩(wěn)健中性貨幣新政的施行、MPA的動(dòng)態(tài)建立和金融協(xié)同監(jiān)管的推動(dòng)，預(yù)計(jì)這一控制、調(diào)整過程仍將繼續(xù)。具體彰顯在以下幾個(gè)方面：

第一，適度控制廣義個(gè)貸增長(zhǎng)，防止廣義個(gè)貸增長(zhǎng)偏離M2增長(zhǎng)過多被扣分并因而對(duì)資本充足率達(dá)標(biāo)構(gòu)成過大壓力，包括合理控制按揭、債券投資、表內(nèi)非標(biāo)和表外理財(cái)、委外投資的增長(zhǎng)，等等。第二，適度控制同業(yè)負(fù)債的下降速率，減少對(duì)同業(yè)負(fù)債的依存度。第三，更加重視發(fā)展成本較低、穩(wěn)定性較強(qiáng)的核心負(fù)債，在有利于流動(dòng)性達(dá)標(biāo)的同時(shí)努力穩(wěn)定息差。

展望未來，MPA作為人民建行著重構(gòu)建的金融調(diào)控“雙支柱”體系的重要一極，仍將按照形勢(shì)變化動(dòng)態(tài)建立，甚至不排除在個(gè)別階段愈發(fā)嚴(yán)格，相關(guān)的激勵(lì)約束舉措也會(huì)愈加到位。這就要求商業(yè)建行不能與趨勢(shì)為敵，不能與調(diào)控博弈，不能違背經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、為了短期收益而盲目錯(cuò)配、拼命加杠桿、追求監(jiān)管套利。必須從戰(zhàn)略、管理、配置、操作等四個(gè)層面深度改革、綜合施策，在推動(dòng)脫虛向?qū)崱⒎?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中實(shí)現(xiàn)建行自身的協(xié)調(diào)、健康、可持續(xù)發(fā)展。

在戰(zhàn)略層面，應(yīng)通過構(gòu)建經(jīng)營(yíng)特色來穩(wěn)資金、控風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)化顧客結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善服務(wù)質(zhì)量、提高流程效率、創(chuàng)新金融產(chǎn)品、完善結(jié)算網(wǎng)路、變革經(jīng)營(yíng)模式，通過提高核心競(jìng)爭(zhēng)力來提高核心負(fù)債占比，防止過分依賴不穩(wěn)定、高成本的資金來源，為撐住息差、提升利潤(rùn)和管好利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)奠定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

在管理層面，應(yīng)著重提升風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的利潤(rùn)最大化。既不為了片面追求短期贏利而不顧風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)然加強(qiáng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。也不一味回避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)新業(yè)務(wù)、新模式踟躕不前。不依賴過度錯(cuò)配、套利、放杠桿來博取短期超額收益、導(dǎo)致隱藏更大的滯后風(fēng)險(xiǎn)。而是應(yīng)該構(gòu)建平衡型風(fēng)險(xiǎn)文化，合理設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)偏好，通過主動(dòng)提高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)能力來獲取較為優(yōu)質(zhì)、收益較高的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)常年經(jīng)濟(jì)收益最大化。

在配置層面，應(yīng)加快資產(chǎn)負(fù)債管理框架變革，提高價(jià)值創(chuàng)造能力。真正處理好發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)偏好和資負(fù)配置的關(guān)系，真正處理好局部與整體、短期與常年、風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)的關(guān)系商業(yè)銀行流動(dòng)性來源，真正處理好盈利性、安全性、流動(dòng)性之間的關(guān)系，建立以資本為約束的全面、平衡、前瞻、動(dòng)態(tài)、精準(zhǔn)的資產(chǎn)負(fù)債管理框架，為建行創(chuàng)造更穩(wěn)定、更可觀的配置價(jià)值、綜合價(jià)值、長(zhǎng)期價(jià)值。

在操作層面，應(yīng)確切預(yù)判宏觀層面、行業(yè)層面和本行層面資金來源與資金運(yùn)用的總數(shù)、期限、結(jié)構(gòu)并統(tǒng)籌布局、動(dòng)態(tài)調(diào)整，高度注重并著力管好利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。諸如，近些年來建行主動(dòng)負(fù)債占比明顯增強(qiáng)，表外資金運(yùn)作總數(shù)快速下降，廣義資產(chǎn)負(fù)債的再定價(jià)時(shí)限錯(cuò)配問題更為突出，農(nóng)行面臨更大的再定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。而貨幣新政逐漸向間接型、價(jià)格型的方向變革，央行已數(shù)次提升市場(chǎng)工具利率而沒有調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率，農(nóng)行面臨更大的利差風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)率曲線風(fēng)險(xiǎn)。可見，我國商業(yè)建行所面臨利率風(fēng)險(xiǎn)的程度顯著加強(qiáng)、特征明顯轉(zhuǎn)變，必須深刻認(rèn)識(shí)、妥善應(yīng)對(duì)。

(鄂永健、陳冀分別為交通建行金融研究中心中級(jí)總監(jiān)、高級(jí)研究員)

(本文作者介紹：交通建行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中心總工裁)