教育培訓行業再度成為焦點

“春水一暖，鴨子先知”——嗅覺靈敏的金融市場總能先看到市場變化，率先布局，正如高益資本在“雙減持”前精準減持好未來一樣。在新東方雙語銷售爆滿屏幕前，資本市場早已提前為教育行業歡呼雀躍。

2022年3月以來，沉寂已久的教育培訓行業一片動蕩，好未來、高途、新東方、斗神教育、天利教育、高途教育、中公教育等教育公司股價均出現強勢上漲。例如學而思所屬的好未來，股價從3月15日的1.6美元上漲至6月8日收盤的4.99美元，不到三個月時間，股價漲幅超過210%！高途、斗神教育等公司股價也均上漲了50%左右。

好未來股價雖然大幅上漲，但整體走勢較為平緩

事實上，近三個月教育行業公司的股價漲幅有些溫和，在很多人沒有察覺的時候公司市值就已恢復，但進入6月份之后，新東方的表現卻讓整個教育培訓行業和跟隨者們興奮不已。

兩個交易日累計漲幅達95.08%、單日股價翻倍、創一年來新高，港股新東方在線6月13日的表現無疑引來眾多關注，今年6月以來，新東方在線累計漲幅已達135.68%。

新東方在線股價大漲，走勢很犀利

作為教育行業的兩大標志性品牌，好未來、新東方在資本市場的表現，以及一眾教育公司聯袂崛起的表現，讓不少關注教育行業的人感到意外。這是否是教育公司復蘇的先兆？

轉型中的教育培訓行業

猿輔導跨界賣羽絨服、樸新教育嘗試進軍快餐連鎖、學大教育涉足咖啡領域……“雙減”浪潮之下，教育培訓公司紛紛轉型求生存。企業存量資源必然向合規業務傾斜，剝離K9業務尋求新的發展方向也是必然。近一年多來，素質教育、職業教育、教育硬件、課后三點半成為教育培訓行業的主要轉型方向。

?素質教育與K9學科培訓供需重合度高，市場空間大，是不少企業選擇的重要方向。但其高端可選需求屬性、小品類高度細分、供給標準化程度弱等特點，決定了行業內尚無規模化、實力雄厚的供給企業。同時，轉型此方向的教育培訓機構將面臨眾多既有玩家的競爭。

?職業教育行業實力增強，處于成長期；但對于一些新進入的轉型公司來說，職業教育與其現有的運營邏輯存在錯位，現有的市場已經出現了巨頭。

?智能教育硬件市場正處于繁榮期，目前市場主要包括三類市場參與者：傳統硬件公司、科技互聯網公司、在線教育公司。向此方向轉型的教育培訓公司具備內容和品牌優勢，但也有硬件和渠道方面的短板，與其他公司合作成為快速進入該領域的重要途徑之一。

? 課后三點半是“雙減”后政策鼓勵的主要方向，覆蓋學生群體廣，市場空間大。該領域剛剛實現從0到1的突破，處于“爆發”初期。對于企業而言，為課后三點半市場提供內容或技術學而思為什么那么火，解決政府、學校、教師、學生/家長等多方需求，將成為當前市場參與者關注的重要焦點。

雖然生存的途徑有很多，但大部分教育培訓公司的K12業務占比高達80%~90%。“雙減”政策實施后，教育培訓機構原有的商業模式和業務體系遭受“毀滅性”打擊，形勢不容樂觀。天眼查數據顯示，截至2021年12月30日，2021年注銷或吊銷的教育培訓相關公司數量約32.85萬家。大量初創教育培訓公司選擇離開，賬面資金充足、用戶流量巨大的好未來、新東方等龍頭企業顯然更有信心進行試錯。隨著時間的推移，大型教育培訓龍頭的轉型似乎取得了一定的成效，這讓尚在寒冬中的教育培訓公司看到了久違的曙光。

左邊是新東方，右邊是學而思

俞敏洪曾說，新東方人有不服輸、不屈服的勇氣，有只爭朝夕的精神，有了他們，我相信新東方一定能繼續發展下去。回顧新東方一年來的蛻變，我腦海里浮現出四個字：“敢拼、敢拼”。

加之新東方在轉型過程中的投資方向十分廣泛，涉及素質教育、職業教育、互聯網、人工智能、醫療健康等領域，多重發展讓不少人表示“看不懂”。但經過一年多的沉淀，新東方圍繞“直播業務”、“智能硬件”和“機構業務”的三大轉型主線逐漸浮出水面，尤其是目前熱議的“直播業務”，更是遭到了不少“吃瓜群眾”的吐槽。

一方面，“東方臻選”是新東方旗下唯一一家農產品直播平臺，另一方面俞敏洪親自出場直播，讓人有些信心。但這樣一個用金鑰匙孵化的項目，卻一度因僅有幾百萬的銷售額而飽受質疑。

雙語直播風靡

盡管我們可以想象逆轉會來得如此之快，但2022年6月，新東方雙語銷售卻火遍網絡。6月10日，在東方精選直播間，自嘲長得像“兵馬俑”、號稱8年教過50萬學生的英語老師董宇輝用英文介紹五常大米，開啟雙語銷售模式。而且，數據顯示，6月11日，東方精選直播18小時17分鐘，預估銷售額1992.17萬元，較開播之初增長40倍，最高在線人數8.86萬人。抖音平臺粉絲數從百萬飆升至6月13日收盤的338.2w，GMV（商品交易總額）進入抖音前十。

這種“邊教邊推廣”的知識帶貨直播形式學而思為什么那么火，意外走紅，并產生了刷屏效應：第三方數據服務平臺的數據顯示，近一周，“東方精選”直播間粉絲數增長超200萬，GMV（成交總額）從48萬增長至1600多萬。顯然，經過數月的探索，新東方的“直播帶貨”已經逐漸找到了屬于自己的流量密碼。

相比于大膽“跨界”、“多地開花”的新東方，好未來轉型似乎更加“保守”。在剝離K9業務的同時（好未來旗下的K9業務將交由新成立的獨立法人運營，該法人為非盈利組織），好未來整體轉型依然圍繞教育展開，“素質教育”、“TO B業務升級”、“國際化”、“成人教育”、“托管業務”等重大轉型板塊基本都與教育息息相關。

學而思培優及其網校將轉型做素質教育，好未來也已在美國、英國、新加坡等地設立海外分部，未來5到10年甚至更長時間內，將繼續構建海外商業模式、品牌認知、運營能力。但很有意思的是，中英雙語教學模式，已經吸引到不少內地家長的關注。

與此同時，學而思暑期回歸也成為近幾個月家長們熱議的焦點。經過近一年的探索，學而思似乎找到了科教謎題與學科知識之間的平衡點。在一份在家長中流傳的教學大綱中，核心知識點讓家長們有所領悟。

暑期教學大綱在家長中傳閱

從家長的付費意愿來看，未來教育這樣的課程顯然更有吸引力。但并不是所有的機構都有能力開發課程、重構教學體系，就像并不是所有的機構都有能力學習新東方的雙語直播賣產品一樣。

在此背景下，高途、有道精英教育等選擇強化大學生考研、留學等服務，多信教育則主攻AI輔助教育硬件，樸新教育、掌門教育等一批積極轉型的教育公司則選擇試水一條更適合自己的路。雖然前路坎坷，但只要堅持，未來就有希望。

需要注意的是，素質教育市場整體規模雖然很大，但細分領域較多，導致各個細分領域的市場規模相對較低。即便是占比最高的藝術類（占比約40%），也可以分為音樂、舞蹈、美術，而音樂又可以細分為“鋼琴班”、“小提琴班”等不同的樂器培訓。素質教育不同細分領域的模式體系差異較大（例如體育對場地要求高，音樂對樂器和師資要求高），單一項目難以建立大規模的“基礎設施”，因此素質教育很少有大規模的賽道。這意味著小而美將成為未來教培公司發展的主流趨勢，越來越多的教培公司將走“聚則一團火，散則滿天星”的發展方向。 通過不斷孵化細分業務單元，他們會在每一個細分賽道里找到可能性和機會。

結論：大象掉頭了

一年前，上市教育培訓公司的股價經歷了史詩級的暴跌，在美上市的精英教育和英語流利說分別在8月和9月收到退市警告。對于曾經市值上萬億的教育培訓行業來說，轉型之路從一開始就不容易，有人選擇離開網校頭條，有人選擇留下。但就像半年前被嘲諷的新東方直播帶貨一樣，只要堅持，總有重新站起來的一天！