即便是現在，很多有孩子的家庭都會點一瓶光明牛奶。每天清晨，當你還在熟睡時，送奶員已經悄悄地把新鮮的牛奶放在你家門口。早上開門的女主人把牛奶帶回家，用微波爐加熱40秒，再加上雞蛋、面包和小番茄，一頓營養早餐就做好了。

但近年來，隨著蒙牛、伊利等乳業巨頭競爭的加劇，以及越來越多小眾乳業品牌的崛起，作為“乳業老將”的光明逐漸顯露出后勁不足的跡象。

光明乳業為何近年來逐漸落后于蒙牛、伊利？在增長壓力之下，光明乳業又能朝哪些方向突圍？

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乳業“老將”成長速度緩慢

今年上半年，光明乳業（.SH）實現營業收入141.39億元，同比下降1.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.38億元，同比增長20.07%。

光明乳業的表現并不突出，縱觀同行業可比公司，蒙牛乳業（02319.HK）上半年營業收入511.19億元，同比增長7.1%；營業利潤32.75億元，同比增長29.9%。

另一家乳業巨頭伊利集團（.SH）今年上半年營業收入659.82億元，同比增長4.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤63.05億元，同比增長2.81%。

人生最大的挫折之一，就是比你差的人比你努力。營收規模遠不及蒙牛、伊利的光明乳業，營業收入甚至出現了下滑趨勢。其實，光明乳業曾是可以與蒙牛、伊利匹敵的乳業巨頭之一。

1911年，上海科迪牛奶公司成立，光明乳業由此起源。1951年，“光明”品牌誕生，“光明”品牌從冷飲開創了中國冷飲民族品牌先河。1956年，上海科迪牛奶公司、益民一廠和“光明”品牌全部劃歸上海牛奶公司。直至1996年，上海牛奶公司與上海實業集團合資成立“上海光明乳業有限公司”。

2002年，上海光明乳業股份有限公司完成股份制改造，在上海證券交易所成功上市，正式更名為“光明乳業股份有限公司”。

Wind數據顯示，2001年，光明乳業營業收入35.2億元，伊利營業收入僅為27.02億元；而光明乳業上市當年，公司營業收入突破50億元，而伊利營業收入為40.1億元，蒙牛乳業營業收入為4.59億元。

但誰也沒有想到，后起之秀蒙牛乳業發展如此迅速，2003年光明乳業老廠長，蒙牛乳業營收突破40億元，伊利營收突破60億元，超越蒙牛乳業，2004年，光明乳業營收更是被蒙牛乳業超越。

此后光明乳業與另外兩家的差距越來越大，到了2022年，光明乳業營業收入僅為282.15億元，而伊利營業收入已經突破1200億元，蒙牛乳業營業收入也達到925.93億元，逼近千億元大關。

近年來，隨著居民營養健康意識的逐漸增強，民眾對乳制品的需求也穩步增長，在此背景下，曾經的乳業“老將”之一光明乳業為何會落伍呢？

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常溫奶“落后”，失去基本市場份額？

探究光明乳業近年來發展落后的原因，還需要分析公司具體的業務結構。

財報顯示，光明乳業主要生產和銷售鮮牛奶、鮮酸奶、常溫白牛奶、常溫酸奶、乳酸菌飲料、冷飲、嬰幼兒及中老年奶粉、奶酪、黃油等產品，此外公司還擁有奶牛繁育、養殖、物流配送等業務。

據光明乳業此前發布的2023年半年報經營數據顯示，今年上半年公司液態奶業務實現營業收入80.05億元，同比增長3.11%；其他乳制品業務營業收入41.89億元，同比下降5.1%；田園產品業務收入10.53億元，同比下降27.21%；其他產品營業收入8.10億元光明乳業老廠長，同比增長26.37%。

液態奶業務增長乏力，其他乳業業務及牧業產品收入的下滑，都表明了光明乳業在發展中面臨的種種困境。

此外，從目前的表現來看，光明乳業近年來著力推進的全國化戰略并不是很理想。

光明乳業此前發布的2023年半年經營數據顯示，上半年，光明乳業上海地區營收39.76億元，同比增長1.72%；其他地區營收63.18億元，同比下降4.53%；海外地區營收37.62億元，同比微增0.64%。

近年來，隨著居民生活水平的逐步提高，全國大部分家庭都有牛奶需求，而光明乳業在國內其他地區的銷售收入還不到上海的兩倍，說明其全國擴張還有些不盡人意。

當然，全國擴張步伐緩慢并不代表光明乳業不努力，光明乳業在國外擁有大量經銷商。

數據顯示，截至今年上半年末，光明乳業在上海地區經銷商數量為446家，較去年同期減少10家，上海地區以外經銷商數量為3579家，較去年同期減少24家。以此計算，上海地區以外經銷商數量是上海地區經銷商的8.02倍。

原因在于光明乳業的競爭優勢主要集中在鮮奶領域，在常溫奶領域不如蒙牛、伊利。但值得一提的是，保質期長達6個月的常溫奶是目前液態奶的“基本盤”。

數據顯示，2022年，常溫奶在我國白奶市場的份額將占到70%左右。不過，現階段，我國常溫奶市場已經步入成熟期，處于緩慢增長趨勢。而且，我國常溫奶市場已經形成了伊利、蒙牛兩大寡頭壟斷的競爭格局，市場份額接近80%。

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這其中還有多少想象空間？

除了失去常溫奶“基礎市場”外，普銀國際在去年8月發布的研究報告中指出，過去20年，光明乳業對低溫巴氏奶的專注也阻礙了其國有化道路。

這主要是因為巴氏滅菌技術并不能完全滅活白牛奶中的細菌，因此低溫奶必須在低溫環境下生產、運輸和銷售，其保質期比常溫奶要短（一般為7到10天），這大大限制了低溫奶的銷售與生產的距離。

也正是因為如此，低溫奶企業若想繼續在全國擴張，就必須有更發達的冷鏈物流和更全國性的奶源布局。由于光明乳業立足長三角，自身的冷鏈物流體系也集中在長三角地區。若想繼續加速全國擴張布局，就意味著更大的資本支出和更長的投資回報周期。

換言之，即便有冷鏈運輸體系支撐，低溫奶的保質期也只有7到10天。據測算，在保證保質期和品質的前提下，經濟上最大的運輸半徑也只有600到700公里。也就是說，要在全國范圍內推廣低溫奶產品，企業需要有足夠的奶源和足夠分散的配送。

低溫奶擴張艱難，常溫奶格局已定，光明乳業未來想象空間堪憂，業績增長壓力之下，光明乳業也開始加大研發力度，推出新品。

據公司介紹，今年上半年光明乳業研發推出30款新品，包括暢優0復旦?風味發酵乳系列、宇部有機鮮奶等新品。

此外，光明乳粉三個系列完成新國標注冊并順利上市，滿足了消費者的多樣化需求；冰淇淋領域，光明優貝鮮奶大紅袍茶味冰淇淋、光明×大白兔脆筒冰淇淋等新品相繼上市。

在茅臺引領的跨界風潮下，資本市場對光明乳業是否會推出白酒味濃牛奶等跨界產品充滿好奇。

今年9月6日，光明乳業回應投資者稱，2023年網校哪個好，光明乳業旗下穗新鼎將與王裕泰合作，推出龍井奶茶；光明冷飲與太極集團合作，推出小火香冰淇淋；光明冷飲攜手正廣和推出橙汁冰棍，復制童年美好回憶；光明冷飲將攜手瀘州老窖，打造“酒香冰月禮”冰淇淋月餅。

經歷了行業高速增長期，光明乳業的跨界轉型又將收獲怎樣的成果？這位“乳業老將”還能力挽狂瀾嗎？我們拭目以待。

作者：張宇

來源：鄭探財經（ID：）