除了在初次備考時要認真投入，在學習過后也要時常的進行復習，這樣才能延長記憶周期，不至于在基礎備考的階段中遺忘大部分的知識點。2019年全國中華會計網(wǎng)高級會計師培訓班試題及答案。
案例分析題一：
2019年1月，S股份有限公司發(fā)布公告指出，2019年仍將大幅度虧損。據(jù)透露，S公司很可能再度巨虧百億元。S公司2018年已經(jīng)虧損224. 5億元。目前公司資產(chǎn)負債率已超過80%，并且銀行借款中有75%是短期借款，公司已“無錢可還”，支付員工工資都有困難。S公司股價已經(jīng)處于歷史低位，跌破了當初的發(fā)行價。
S公司業(yè)績不斷下滑，股價持續(xù)下跌，固然有整個行業(yè)大環(huán)境的影響，但最主要的原因是管理層在財務戰(zhàn)略上的選擇失誤。近幾年來，全球光伏行業(yè)持續(xù)低迷，寒冬仍未過去，美股市場中的光伏股像尚德電力、英利新能源等紛紛預虧，說明虧損的并非S公司一家，這些上市公司都面臨著行業(yè)性的難題。但為什么S公司虧損得最嚴重并且面臨巨大的財務風險呢?這與S公司過于激進的擴張戰(zhàn)略有關。
在次貸危機爆發(fā)之際，S公司的管理者卻被一度繁榮的光伏市場以及亮麗的盈利水平所迷惑，本應該開始采取防御收縮型財務戰(zhàn)略，卻盲目樂觀，再加上對形勢出現(xiàn)誤判，結果在多晶硅料、多晶硅片及太陽能電池組三塊業(yè)務上均大舉做多，最終導致其一度不振。而為了支撐巨額投資和光伏市場的運營，S公司董事長和CFO不斷從銀行借入資金，并且將公司的大型設備進行售后租回以取得資金。更令人驚訝的是，即便在持續(xù)巨虧和無力歸還借款的情況下，S公司仍然在籌謀業(yè)務擴張計劃。據(jù)S公司相關人士介紹，2012年，公司提出了在新疆投資100億元建立硅片廠的計劃，目前仍在商談中。
可見，S公司之所以成為“巨虧王”并且資金極度緊缺，完全跟其在經(jīng)濟衰退階段未正確選擇財務戰(zhàn)略密切相關。S公司案例也再次證明財務管理人員唯有持續(xù)跟蹤時局的變化、正確判斷經(jīng)濟發(fā)展形勢、合理選擇財務戰(zhàn)略類型才是一個企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)造價值的關鍵。
要求：
(1)簡述擴張型財務戰(zhàn)略和防御收縮型財務戰(zhàn)略及其優(yōu)缺點;
(2)不同經(jīng)濟周期企業(yè)應選擇不同的財務戰(zhàn)略。簡述基于經(jīng)濟周期的財務戰(zhàn)略選擇。
【正確答案】
(1)①擴張型財務戰(zhàn)略，是為了配合公司的一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略而展開的。這種財務戰(zhàn)略是以實現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴張為目的的。為了實施這種戰(zhàn)略，公司往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。公司資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張，也往往會使公司的資產(chǎn)報酬率在一個較長時期表現(xiàn)為相對的低水平。因此，這種財務戰(zhàn)略的特點是公司對外投資規(guī)模不斷擴大，現(xiàn)金流出量不斷增多，資產(chǎn)報酬率下降，債務負擔增加。該種戰(zhàn)略的優(yōu)點是通過新的產(chǎn)品或市場發(fā)展空間，可能會給公司未來帶來新的利潤增長點和現(xiàn)金凈流量;它的缺點是一旦投資失誤，公司財務狀況可能惡化，甚至導致公司破產(chǎn)。
②防御收縮型的財務戰(zhàn)略，主要是為配合公司的收縮、剝離、清算等活動展開的。這種財務戰(zhàn)略是以預防出現(xiàn)財務危機和求得生存及新的發(fā)展為目的的。實施這種財務戰(zhàn)略的公司，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務，通過采取削減業(yè)務和精簡機構等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約資本支出，集中一切可以集中的財力，用于公司核心業(yè)務，以增強公司核心業(yè)務的市場競爭力。因此，這種財務戰(zhàn)略的特點是公司規(guī)模迅速降低，現(xiàn)金流入量增加，資產(chǎn)報酬率提高，債務負擔減輕。
該種戰(zhàn)略的優(yōu)點是公司財務狀況穩(wěn)健，為將來選擇其他財務戰(zhàn)略積聚了大量現(xiàn)金資源;它的缺點是公司會因此而失去一部分產(chǎn)品領域和市場空間，若不能及時創(chuàng)造機會調整戰(zhàn)略則會影響公司未來的盈利增長和現(xiàn)金流量。
(2)在經(jīng)濟復蘇階段應采取擴張型財務戰(zhàn)略，增加廠房設備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。
在經(jīng)濟繁榮階段應采取快速擴張型財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略相結合。繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。
在經(jīng)濟衰退階段應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略，停止擴張，出售多余的廠房設備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。
案例分析題二：
啟航公司是民營企業(yè)，所處的發(fā)展階段及行業(yè)特性決定了其實物資產(chǎn)比例較低，通過實物資產(chǎn)抵押等途徑獲得銀行貸款比較困難。因此，啟航公司決定通過向原有股東進行配股來籌集業(yè)務發(fā)展所需資金。為了體現(xiàn)對股東的合理回報，啟航公司制定了配股后的股利分配政策：“執(zhí)行穩(wěn)定、持續(xù)的利潤分配政策，采取現(xiàn)金或股票方式向股東分配股利，公司連續(xù)三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于該三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”。
要求：
根據(jù)上述資料，回答下列問題：
(1)列舉波特五力模型中五個評估要素。結合題中給出的資料，對啟航公司所在行業(yè)中新加入企業(yè)的競爭威脅進行分析。
(2)啟航公司采用向原股東配股的方式進行融資，請簡述股權融資戰(zhàn)略的內涵，并分析其優(yōu)缺點。
(3)簡要說明在制定股利分配戰(zhàn)略時通常應考慮哪些主要因素。根據(jù)資料分析啟航公司制定股利分配政策屬于哪種類型的股利分配戰(zhàn)略策，并簡述理由。
【案例答案】
(1)波特五力模型中“五力”分別為：
①行業(yè)新進入者的威脅;
②供應商的議價能力;
③購買商的議價能力;
④替代產(chǎn)品的威脅;
⑤同業(yè)競爭者的競爭強度。
新加入企業(yè)的競爭威脅較低，分析如下：
①規(guī)模經(jīng)濟因素：由于該行業(yè)產(chǎn)品需要保有一個較大規(guī)模的用戶群，才能獲得一定數(shù)量的收費用戶群，并形成規(guī)模效應。因此，可利用用戶規(guī)模來限制市場新進入者進入該行業(yè)，增加了新企業(yè)進入的困難。
②先進入優(yōu)勢因素：該行業(yè)既需要擁有強大的技術研發(fā)能力，又對技術人才的素質要求較高，只有在該行業(yè)長期工作的技術人員才能積累相應的經(jīng)驗和能力，而目前這些經(jīng)驗豐富的高水平技術人員大多集中在行業(yè)領先企業(yè)中;用戶對資訊產(chǎn)品的品牌依賴度較大，消費習慣不會因資訊產(chǎn)品的更新?lián)Q代而改變，因此，先進入企業(yè)在技術人才的積累，成本優(yōu)勢以及客戶忠誠度等方面都可以形成較高的進入壁壘;
③銷售網(wǎng)與關系網(wǎng)因素：本行業(yè)內的企業(yè)需建立起獨特而廣泛的營銷網(wǎng)絡，并爭取與用戶建立長久而穩(wěn)定的交易模式，新進入企業(yè)要想打入現(xiàn)有企業(yè)的銷售網(wǎng)與關系網(wǎng)，面對著較大的壓力。
④法律障礙因素：本行業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)和移動通信網(wǎng)絡向用戶提供股票、基金、債券等有價證券相關信息服務，采用法律約束、行政管理和行業(yè)自律相結合的監(jiān)管模式，分別由工信部、中國證監(jiān)會、新聞出版總署、國務院新聞辦公室、文化部等部門負責許可審批和監(jiān)督。因此，法律限制程度，如許可證、專利權等，直接影響著新企業(yè)進入的難度。
(2)股權融資是指企業(yè)為了新的項目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金。
優(yōu)點：當企業(yè)需要的資金量比較大時，股權融資就占很大優(yōu)勢，因為它不像債權融資那樣需要定期支付利息和本金。
缺點：①股份容易被惡意收購從而引起控制權的變更，并且股權融資方式的成本也比較高;②將面臨股利支付的困境。如果企業(yè)向股東分配較多的股利，那么企業(yè)留存的利潤就較少，進行內部融資的空間相應縮小。
(3)影響股利分配戰(zhàn)略的因素主要有：①法律因素：包括資本限制、償債能力的限制、內部積累的限制。②債務(合同)條款因素：營運資金(流動資產(chǎn)減流動負債)低于某一水平 ，企業(yè)不得支付股利;企業(yè)只有在新增利潤的條件下才可進行股利分配;企業(yè)只有先滿足累計優(yōu)先股股利后才可進行普通股股利分配。③股東類型因素：股東類型不同，其意見也不盡相同，大致可分為以下幾種：為保證控制權而限制股利支付;為避稅的目的而限制股利支付;為了取得收益而要求支付股利;為回避風險而要求支付股利;不同的心理偏好和金融傳統(tǒng)。
啟航公司股利分配政策采用固定股利支付率政策。
理由：啟航公司股利政策包括“公司連續(xù)三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于該三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”。
2019年全國中華會計網(wǎng)高級會計師培訓班試題及答案。對于高級會計師這樣的開卷考試，考生一定要對教材十分的熟悉，所以大家備考的第一步一定是學好教材。
您現(xiàn)在的位置：網(wǎng)校頭條 > 注冊會計師 > 2019年全國中華會計網(wǎng)高級會計師培訓班試題及答案 
名師輔導
環(huán)球網(wǎng)校
建工網(wǎng)校
會計網(wǎng)校
新東方
醫(yī)學教育
中小學學歷
免費試聽
今日
